Die führenden Investmentbanken der Wall Street gehen die US-Aktienrallye mit Vorsicht an. Amerikanische Banken warnen, dass höhere Bewertungen Aktien anfälliger für starke Rückgänge machen.
Obwohl der S&P 500 seit Jahresbeginn um mehr als 13 % gestiegen ist, gab er diese Woche aufgrund von Anzeichen einer verhaltenen Inflation, Aufregung über Fortschritte in der künstlichen Intelligenz und steigender Risikobereitschaft nach.
Allerdings ließen die Prämien die Aktien auf ein höheres Wertniveau steigen. Laut Refinitiv Datastream verzeichnet der S&P 500 derzeit mehr als das 19-fache seiner erwarteten 12-Monats-Prämien und liegt deutlich über seinem historischen Durchschnitt von 15,6.
Ähnliche Bewertungsniveaus waren vor dem Auf und Ab der Performance zu beobachten. Goldman Sachs gab bekannt, dass der S&P 500 in den nächsten 12 Monaten, wenn die Bewertungen auf oder über dem aktuellen Niveau lagen, historisch gesehen einen durchschnittlichen Rückgang von 14 % verzeichnete, verglichen mit einem Rückgang von 5 % in einem typischen 12-Monats-Zyklus.
Auf den globalen Märkten äußern einige Anleger eine unerwartete Schwäche des Wirtschaftswachstums angesichts von Katalysatoren, die die Aussichten trüben könnten, der Möglichkeit, dass die Fed restriktiver vorgeht, als die Märkte es einpreisen, und einer Erholung der Inflation.
GOLDMAN: S&P 500 WIRD BIS JAHRESENDE 4500 SEHEN
WFII stufte kürzlich die Tech-Sparte, die die diesjährige S&P 500-Rallye anführte, von „positiv“ auf „neutral“ herab und verwies auf „unattraktive“ Bewertungen.
Goldman hat die Anleger aufgefordert, in ihren Aktienportfolios eine Absicherung gegen Abwärtsrisiken in Betracht zu ziehen, obwohl sie davon ausgehen, dass der S&P 500 bis zum Jahresende 4.500 Punkte erreichen wird, was etwa 3,5 % über dem aktuellen Niveau liegt.
NASDAQ SCHATTEN S&P 500
Die hohen Bewertungen stehen weiterhin unter Druck für den Nasdaq 100, dessen Zuwachs von 36 % in diesem Jahr den des S&P 500 übertroffen hat. Laut Refinitiv Datastream entwickelt sich der Index etwa um das 27-fache der erwarteten Nutzenannahmen, verglichen mit seinem historischen Durchschnitt von 19,3.
Michael Purves, CEO des Beratungsunternehmens Tallbacken Capital Advisors, sagte, die Aussichten für die wachstumsstarken Unternehmen, aus denen sich der Nasdaq 100 zusammensetzt, seien ruhiger als im Jahr 2021, als der Index stark anstieg, was es schwieriger mache, die höheren Bewertungen zu rechtfertigen.
Trotz der großen Vorteile des Index gebe es Anzeichen einer Schwäche bei technischen Indikatoren im Zusammenhang mit Trends und Dynamik, sagte Purves.
Die Augen werden auf die Inflationsdaten gerichtet sein
Die Anleger werden nächste Woche weitere Daten zur Wirtschaftslage im Auge behalten, darunter auch Inflationsdaten, die am Freitag veröffentlicht werden, wenn das zweite Quartal zu Ende geht.
Globale Marktteilnehmer nannten auch andere Gründe zur Vorsicht, da einige der Gegenwinde, die Aktien in den letzten Monaten unterstützt haben, möglicherweise nachlassen.
INVESTORENPOSITION AN DER SPITZE VON 1,5 JAHREN
Eine davon ist die Positionierung. Aus Angst, Prämien zu verpassen, haben Anleger in den letzten Wochen ihre Aktien aufgestockt. Eine von der Deutschen Bank erfasste Kennzahl zeigte den höchsten Anlegerstatus bei Aktien seit Januar 2022.
Aus kurzfristiger Sicht sollten Anleger abwarten, bis sich die Aktienkurse etwas abkühlen, sagen Experten.
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