Anleiheinvestoren haben ihre Erwartungen aktualisiert, nachdem die Fed letzte Woche eine „hawkische“ Zinserhöhung im mittleren bis mittleren Bereich vorgenommen hatte und zwei Fed-Beamte Erklärungen abgegeben hatten, die eine weitere Straffung befürworteten, und haben eingepreist, dass die kurzfristigen Anleiherenditen schneller steigen werden als die langfristigen.
Anleger, die zuvor geglaubt hatten, dass die Fed die Zinserhöhungen und Zinssenkungen zum Jahresende beenden könnte, begannen nach dem Anstieg der Zinsforderungen für das Jahr letzte Woche um 25 Basispunkte die Strategie aufzugeben, die die Zinsstrukturkurve steiler machte.
Am Freitagabend stieg die Rendite einer mittelfristigen 2-jährigen US-Anleihe um 98 Basispunkte über die Rendite einer 10-jährigen Anleihe. Dieser Abstand war im März auf mittlere 111 Basispunkte gestiegen. Auch die Aussagen von Fed-Vertretern wirkten sich auf den Anstieg am Freitag aus.
Fed-Gouverneur Christopher Waller wies darauf hin, dass die Kerninflation immer noch hoch sei, und betonte, dass „möglicherweise weitere Straffungen erforderlich sein könnten“; Der Vorsitzende der Richmond Fed, Thomas Barkin, erklärte außerdem, dass er „zufrieden damit wäre, mehr zu tun“, wenn die Inflation nicht „relativ schnell“ von 4 Prozent auf 2 Prozent zurückkehren würde.
Kevin Flanagan, Head of Fixed Income Strategy bei WisdomTree, sagte: „Der Markt befindet sich in einer Situation, in der sich die Fed möglicherweise immer noch in einem aktiven Zinserhöhungszyklus befindet und die zweijährige Anleihe wertvoll erscheint.“ „Selbst wenn die Fed die Zinssätze nur bei 5 % bis 5,25 % belässt, könnten sich die Renditen zweijähriger Anleihen 5 % nähern“, sagte er.
Der Markt ist gegenüber Goldman zu optimistisch
Goldman Sachs Group Inc. Strategen zufolge wird die Inflation in den USA nicht so schnell sinken, wie die Märkte derzeit einpreisen.
In einer am Freitag veröffentlichten Mitteilung von Strategen unter der Leitung von Praveen Korapaty wurde bewertet, dass Anleger möglicherweise eine schnelle Verlangsamung des Wachstums einpreisen, die dazu führen wird, dass der Preisdruck schneller nachlässt, und dass sie hinsichtlich der Strompreise pessimistischer agieren, als die Rohstofftermingeschäfte vermuten lassen .
Strategen, die davon ausgehen, dass diese beiden Faktoren nur begrenzte Auswirkungen auf die Senkung der Inflation haben werden, gaben an, dass die Märkte auch das Potenzial einer „verzögerten Inflation“ in den Gesundheitsämtern unterschätzen. „Obwohl wir in Zukunft mit einem weiteren Rückgang der Inflation rechnen, scheinen die Märkte hinsichtlich der Abkühlungsrate viel optimistischer zu sein als wir“, heißt es in der Mitteilung.
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