Während der rasante Anstieg der Strompreise in Europa und der damit parallel steigende Inflationsdruck weiterhin im Mittelpunkt der Agenda stehen, nehmen auch die Rezessionssorgen für die regionalen Volkswirtschaften zu. Während die Inflation in der Eurozone im August ihren historischen Höchststand von 9,1 Prozent jährlich erreichte, gilt es als sicher, dass die EZB angesichts des steigenden Inflationsdrucks auf ihrer Sitzung in diesem Monat die Zinsen anheben wird.
Während die EZB voraussichtlich um 75 Basispunkte anheben wird, höchstwahrscheinlich auf ihrer Sitzung am Donnerstag, den 8. September, ignorieren Analysten nicht die Tatsache, dass die Zinserhöhung der Bank 50 Basispunkte betragen könnte.
Auf ihrer letzten Sitzung im Juli erhöhte die EZB zum ersten Mal seit 11 Jahren den Zinssatz und änderte den Refinanzierungssatz von 0 Prozent auf 0,50 Prozent, den Grenzzinssatz von 0,25 Prozent auf 0,75 Prozent und den für Einlagen gezahlten Zinssatz auf Prozent von minus 0,50 auf 0 Prozent gestiegen.
Peter Vanden Houte, Chefökonom der ING Group, betonte, dass es auf dem Treffen in Jackson Hole ziemlich kämpferische Kommentare gegeben habe, die die Erwartungen für eine potenzielle Erhöhung um 75 Basispunkte nährten.
In Bezug auf die Tauben sei in letzter Zeit relativ ruhig gewesen, sagte Houte, dass dies den Eindruck erwecken könnte, dass die allgemeine Meinung des EZB-Verwaltungsrats eine aggressivere Haltung erfordert.
„Obwohl 50 Basispunkte jetzt absolut akzeptiert werden, glauben wir nicht, dass es angesichts der Wirtschaftslage eine Mehrheit geben wird, die eine Erhöhung um 75 Basispunkte im September will“, sagte Houte.
Unter Hinweis darauf, dass sich die Eurozone bereits in einer möglichen Rezession befindet, sagte Houte, dass die zukunftsgerichteten Indikatoren für neue Aufträge schwächer geworden seien und es auch eine Anhäufung von Lagerbeständen gegeben habe, die keine reibungslosen Aussichten für die zukünftige Produktion anzeigten.
Houte stellte fest, dass die Haushalte in der Eurozone nach dem Stromschock, der den Verbrauch in den kommenden Quartalen nach unten treiben wird, mit einem starken Kaufkraftrückgang rechnen.
Gleichzeitig wies Houte darauf hin, dass stromintensive Unternehmen in Europa die Produktion eingestellt hätten, und erklärte, dass die Behauptungen der EZB insofern anders seien, als sie ein Risikoszenario darstelle, in dem sie davon ausgehe, dass sich der Krieg in der Ukraine bis 2023 und Russland verlängern würde Stromexporte ganz kürzen.
In Anbetracht dessen, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Szenario im Jahr 2023 um 1,7 Prozent schrumpfen könnte, sagte Houte: „Das Interessante ist, dass sich die aktuelle Situation in Richtung dieses Risikoszenarios der EZB zu verschieben scheint.“
Unter Hinweis darauf, dass Russlands Gasexporte nach Europa bereits um rund 70 Prozent zurückgegangen sind und der Krieg in der Ukraine kein schnelles Ende zu nehmen scheint, sagte Houte: zu viel werde es aber sicher nicht sein: „Wir wären sehr überrascht, wenn nicht ein negatives Wachstum behauptet wird, das aggressiven Steigerungen entgegenwirken würde.“
„BEI EINEM TYPISCHEN ECB-DEAL KÖNNEN SOWOHL FALKE ALS AUCH TAUBEN IN EINEM BESTIMMTEN GRAD DOMINIEREN“
Berenberg-Chefvolkswirt Holger Schmieding stellte fest, dass bei einem typischen EZB-Kompromiss sowohl Falken als auch Tauben bis zu einem gewissen Grad dominieren können.
Schmieding sagte, dass die EZB am 8. September um 50 Basispunkte steigen könnte, was impliziert, dass sie im Oktober einen weiteren Anstieg um 50 Basispunkte angreifen könnte: „Die EZB wird stattdessen die Möglichkeit eines Durchbruchs von 75 Basispunkten am 8. September annehmen Wir haben es auf 40 gesetzt“, sagte er.
Schmieding erklärte, dass bei einem Anstieg um 50 Basispunkte im Oktober ein Angriff um 50 Basispunkte im Dezember erfolgen könnte.
Elwin de Groot, Rabobank ECB and Eurozone Macro Strategy Leader, sagte, dass er erwartet, dass die EZB um 75 Basispunkte steigen wird, aber eine Wahrscheinlichkeit von 50 Basispunkten bleibt wichtig.
Auch Commerzbank-Chefvolkswirt Michael Schubert prognostizierte eine Zinserhöhung von 75 Basispunkten. Schubert sagte: „Man muss zugeben, dass 50 Basispunkte in keiner Weise ignoriert werden können.“
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